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风险提示:农业政策落地不达预期;猪价、鸡价走势不达预期。轻工徐稚涵、郭美鑫(研究助理):详解suzano中报,后市浆价仍存压力-20190811本周核心组合:中顺洁柔、太阳纸业、欧派家居、帝欧家居、顾家家居详解Suzano中报:后市浆价仍存压力。Suzano(金鱼)与Fibria(鹦鹉)合并后成为全球第一大商品阔叶浆生产商,占全球商品阔叶浆总供给量的30%。Suzano的经营状况及为应对市场变化所作出的战略选择对全球木浆市场价格走势存在重要影响。根据公司生产计划,计算下半年木浆预计生产461万吨,略高于上半年水平,同时由于公司EBITDA依然处于较好水平,我们判断公司并无意愿执行限产保价计划。Suzano所处的拉美地区森林资源丰富,现金成本大幅低于全球其他地区,通过坚持不减产的策略在浆价下跌趋势下实现份额提升是可以选择的战略手段。公司的现金成本和盈利状况足以支持这一战略选择。因此我们认为,浆价下行并无成本支撑逻辑,同时需求端目前尚未见好转迹象,难以支持浆价实现有力反弹。

从履历表看,任生俊此前为银行老将。曾任中国进出口银行行务委员、计划财务部总经理,在中国进出口银行上海分行、深圳分行、信贷管理部、信贷业务部、项目评审部担任过不同职务,并曾在财政部工业交通司任职。2016年4月至今,任生俊出任太平养老董事,而早在今年8月,中国太平官网发布的公司新闻显示,任生俊就已以拟任太平养老董事长的身份陆续拜会了内蒙古自治区领导、河北省副省长张古江等。

未来公募行业会步入一个崭新时代,第一,在资管新规“统一监管、打破刚兑、清除嵌套”思路下,公募基金得益于长期的规范运作,主动管理能力较强,具有一定先发优势,再获发展机遇。第二,中国经济也进入新时代,2035年基本实现现代化,2050年进入现代化强国行列,居民财富持续增长,理财需求也越来越旺盛,给包括公募基金在内的资管行业带来新机遇。同时,机构投资者的逐渐壮大也给公募基金发展提供了有利的基础。未来公募基金市场参与度会不断提高,在整个经济格局中也会起到重要作用。

四、每队可以拥有一名“超级外援”,引援调解费标准为不超过2500万欧元。而其他普通外援,引援调解费标准则按照原有标准,不能超过4500万人民币(约578万欧元)。和这些政策相比,去年中国出台的“四大帽”政策,简直是“太温柔”了……譬如去年出台的限薪政策还只是规定:“关于球员重签合同,2018年度的备案合同为准继续承认有效,直到合同结束后按照限额重签。其他球员需要重新签订合同。”而现在,直接一刀切,原有合同全部作废,连过渡的时间和机会都不给了。

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