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杀估值源于去杠杆导致资金面偏紧、中美关系恶化诱发悲观预期。按照DDM模型，影响股价的三要素是盈利增长、无风险利率和投资者风险偏好。今年以来A股盈利增速虽然有所放缓，但是仍保持两位数增长，导致A股下跌的主因是股市资金面偏紧和投资者风险偏好降低。2018年4月27日，央行联合两会、外汇管理局发布《关于规范金融机构资管管理业务的指导意见（征求意见稿）》，2018年7月20日，银保监会公布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，内容与资管新规一致。在去杠杆大背景下，股市资金面出现明显分化，即外资加速流入而内资规模缩减。截止2018/12/07，今年陆股通北上资金净流入2907亿元，而2017、2016年分别为1997、607亿元，外资持续流入。国内机构投资者撤离源于在资管新规出台后，配套理财细则未落地，导致银行存量资产萎缩的同时，新发产品受限，进而引致包括基金专户、私募、信托等相关权益资金撤出，基金公司专户规模从2017年11月高点5.04万亿降至2018年10月的4.44万亿，基金子公司专户从7.63万亿降至5.48万亿，信托投向股票规模从17Q4的高点1.01万亿降至18Q2的0.82万亿，私募投资基金规模从18Q1高点2.58万亿降至18Q3的2.39万亿。今年上证综指从1月29日3587点高点到10月19日2449点低点，最大跌幅1138点，期间出现四次跳空缺口，缺口合计601点，占跌幅近一半。其中两次与美股短期急跌有关，两次与中美贸易摩擦升级有关，中美贸易摩擦及中美关系是影响市场情绪的重要变量。美国时间3月22日美国总统特朗普签署总统备忘录，将根据“301调查”对中国进口商品大规模征收关税，本轮中美贸易摩擦开始升级，此后3月23日上证综指单日跌-3.4%。美国时间6月15日美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，此后6月20日上证综指单日跌-3.8%。2月初、10月初美股短期跳空拖累A股表现，2月5日标普500单日跌幅达-4.1%，上证综指2月9日跳空-4.1%，10月10日标普500单日跌幅达-3.3%，10月11日A股跳空-5.2%。

而早在1999年武捷思就被广东省政府委派至香港，负责对当时负债高达35.85亿美元的粤海集团进行债务重组。3年后，粤海扭亏为盈，2004年恢复派发股息。2015年初，深圳房企佳兆业爆发债务危机，武捷思又成为推动佳兆业重组的关键人物之一。一般来说，债务重组，其实是债的变更的各种组合，主要分为两类：债的客体变更和债的主体变更。其中，债的客体变更，比较常见的包括债的金额变更、债的期限变更、债的履行条件变更、债的性质变更等；债的主体变更，包括债权转让、债务转移，债的加入、第三人代为履行等。

安踏在2007年年度报告中称“锋线的零售业务…取得了一定的成绩，营业额超过了我们的预期”。2008年5月份，安踏宣布以1.874亿元人民币的价格处置上海锋线。然而，其中的1.814亿元人民币（占99.5%）用于支付上海锋线所欠的应收款项。在出售资产之际，安踏声称已经对上海锋线投资了8120万港元。而买方很明显是一个被利用的壳公司。我们认为，上海锋线的处置价格显著低于其内在价值（假设宣称的代价已真实付出）。

不仅如此，浙商银行宁波分行此次也被处罚。该银行因贷款资金用途跟踪不到位，贷前调查不到位；贷款审查不审慎，贷后管理不到位被罚40万元。而华夏银行因未经核准，违规任命高管人员并实质履行高管职责被罚20万元，宁波东海银行因违规办理股权质押和关联交易业务，违规办理同业业务被罚款50万元。

唐纳德·特朗普（Donald Trump）的权势很大程度上体现在，能够先树立靶子，指出其眼中的魔鬼，然后对他们大加指责。本周，成了特朗普眼中的“魔鬼”的是科技行业——在某种程度上，那是一个再完美不过的“魔鬼”，因为人们认为硅谷是一个沿海、自由、富裕、精英云集的地方。

深圳南港动力同广州兆衡国际的比拼同样惊险，首节46：29领先对手后，第2、3节连续落后，3节结束，落后对手20分，第4节是关键的1节，深圳南港动力47：25赢回了2个点 ，最后1节42：42打平，最终比分179：177，深圳南港动力险胜，晋级决赛。